Stockpickers TA av Micro Systemation från i söndags

Micro Systemation MSAB B | NGM | 21 kr Sett till de senaste 12 månaderna har MSAB en tydligt stigande trend. Däremot har utvecklingen varit rejält slagig i år. Det intressanta i dagsläget är det faktum att samtliga medelvärden av vikt är samlade omkring 19,5 – 20,5 kr. Detta tyder på att en större trendrörelse kan ta form så småningom. På nedsidan utgör nu 18-kronorsnivån följt av senaste lågpunkter nedåt 16,5 – 16,70 kr de två klart viktigaste stödområden. Så länge däröver torde uppgångsmöjligheterna vara goda. Uppåt sett framstår 22 – 23 kr som ett tydligt motståndsområde. Etablering däröver öppnar för en rörelse som mycket väl kan sträcka sig så pass högt som upp mot 27 – 28 kr.

FBI order klar till Micro Systemation

Vanns igår på förmiddagen.

Angående riktade emissionen i BioInvent

Efter stängning idag så annonserade BioInvent att man genomför en riktad emission på i storleksordningen 120-140 miljoner kronor. Detta sker genom ett book-building förfarande där allt ska vara klart innan öppning imorgon. Vad jag erfar så är mer än hälften av aktierna tecknade av två stora amerikanska fonder (är det erkänt duktiga biotechfonder så vore det riktigt bra) och en stor del av övriga aktier tror jag bland annat att Rasjö tar (hoppas lite på det också såklart). Det positiva med detta är att de lyckats fylla denna riktade emission utan att behöva gå ut till en större skara. Vad jag erfar så har inte ens ägare som har en mycket stor andel aktier i bolaget för närvarande blivit tillfrågade att delta.

Kursen lär sättas på 22 kronor. Jag upprepar, 22 kronor. Det har inte hänt någonting under det senaste året som egentligen skulle rättfärdiga en minskning av BioInvents börsvärde med över 40%. Tvärtom, det har bara presenterats goda nyheter. Förklaringarna finner vi att riskpremien ökat på denna typ av bolag och att vi fick in fel aktieägare i samband med att Industrifonden sålde.

Egentligen kanske inte detta kommer som någon blixt från klar himmel och även om det lär pressa kursen initialt så är det ju ändå ett osäkerhetsmoment som försvinner. Bolaget tillförs pengar och finansieringen är säkrad tills dess att resutlaten från BI-505 kommer. Burn rate är i dagsläget ca 50 MSEK per kvartal och nu har man dryga 200 MSEK (snabba uppskattningar). Vill man vara riktigt positiv så skulle man ju kunna tänka att Svein borde genomfört en större emission genom alla aktieägare nu om han kände att resultaten från BI-505 skulle komma in dåligt. Med de pengar som kommer in nu så kommer ju bolaget behöva ytterligare kapital om ett år (antagligen) och att dra in dessa pengar efter att misslyckade resultat från BI-505 presenterats är ju inte lika lätt.

Så, är Svein smart och tänker på aktieägarna så tar han in så lite pengar som möjligt nu, precis så att det räcker över BI-505 (slutet av året).

Det negativa med BioInvent just nu är ju dock att osäkerheten kring avtal för TB-402 är stor och att vi saknar stora triggers i närtid. Men som alltid när det gäller BioTech, det kan bli ljust lika fort som det blev mörkt, hela tiden och ger man sig in i leken får man leken tåla, annars bör man lämna snarast.

Jag återkommer imorgon bitti med kommentarer efter jag hört mer om vilka som står bakom den riktade emissionen.

//BB Trader

Dagens tips - CYBE

Har fullt upp med annat idag så det blir inget daily (finns inte mkt att skriva om heller...) men ett tips inför långhelgen i alla fall. Köp CYBE. Tror att den kan studsa upp i början av juni (aktien lämnar Stockholm Benchmark 31 maj) och en del fonder måste vikta om. Se utvecklingen för aktien jämfört med peers.

Min syn på Lukas Lundin bara stärks med hans köp

Vilken trött lirare det är alltså. Klart han ska fiska in aktierna på dagslägsta också. Nej, bluffen Lundin är snart synad.

Rogue Trader funderar kring ETF:er

En liten fundering/Fråga Bara:

Om man nu tar en ETF med fysiskt innehav av underliggande tillgång, ta till exempel koppar. När denna ETF startar upp, så måste jo ETF'en köpa in en mängd koppar och warehousa detta, säg att EFT'en köper in till ett snittpris på 8000$/ton. Sen kör ETF'en igång och folk handlar med andelarna köper o säljer och finden ställer kurser, ETF'en tjänar på spread och förv. avg., men låt oss anta att vi får t.ex. en råvarububbla och plötsligt så börjar kopparn att falla, och alla som äger ETF'en säljer sina andelar. Mao. ingen äger andelar i ETF'en, förrutom ETF'en själv, om nu priset på koppar fortsätter att falla ner till 3000 $/ton, vem har då förlorat pengar ?? ETF'en måste väl givetvis förlora 8000 - 3000= 5000$/ton + att de måste betala warehouse avgifter fortsatt, sen har de väl tjänat handeln i ETF'en och förv. avg.

Min fundering är, när säljer ETF'en sitt fysiska innehav??? och skulle ETF'en likvidera ja då får vi jo ett över utbud av koppar, vilket lär trycka ner priset ytterligare.

Jag säger inte att vi får en råvarububbel, min känsla är att får vi en bubbel, ja då lär d inte bli någon av de varianterna som man kan läsa om i medier. Ofta är d en grej som vi alla tycker är bra och som bara växer hela tiden och vi tar för givet att detta är bra.

Och något som ökat massivt senaste åren är jo precis, börshandlade fonder, bear/bull, turbo d ena och turbo d andra. Altså egentligen har derivat handel spridits ut till massorna. 

Låt oss säga att en skuldkris skulle sätta igång en rullning neråt på världens börser, vilken effekt kommer denna massiva mängd derivat och fysiska ETF'ar ha på börsen och vem tar egentligen förlusterna bakom derivaten, när man behöver stänga ner en mängd av dessa, kanske på grund av avsaknad av likviditet i derivaten eller lignande???

Kommer "too big to fail" få en helt ny betydelse ???

Jag kanske är helt ute och cyklar här och givetvis tror jag inte att detta händer imorgon, d kanske aldrig händer, men tål att funderas på, och diskuteras.

//Rogue Trader

Man måste dö några gånger innan man kan leva

I min tidiga aktiekarriär var jag med om katastrofen i Modul 1, raset och efterföljande nyemissionen i Ericsson, skandalerna i Skandia och noteringen av Telia på 85 kronor.
Senare har jag varit med om att blivit lurad av den fule fisken Henrik Quick (Kvick) i Svensk Internetrekrytering.
Hade jag istället satsat mina pengar (som jag tjänat ihop på att extrajobba och somarjobba på ett sågverk) i exempelvis Clas Ohlson eller H&M så hade jag haft i alla fall 10 gånger mer pengar idag än vad jag har.

Men jag har också varit med om en fantastisk resa i Björn Borg, Net Entertainment och Micro Systemation.

Jag tycker Håkans låt passar utmärkt till detta. Jag tror inte att det går att lyckas på börsen om man inte har varit med och blivit bränd nån gång. Det är lärorikt och du kommer ut starkare.


Anyone remember? 10 maj 2010


COO har köpt 895 000 aktier i EnQuest idag och igår...


Bra skrivet kring BioInvent


Höjdpunkter från Micro Systemations årsredovisning

Jag vidhåller: Ni som säljer nu kommer att få ångra er bittert. Det dyker inte upp så många bolag av MSABs kaliber på aktiemarknaden så man har helt enkelt inte råd att missa dom. Själv har jag haft förmånen att vara med på två stora resor de senaste fem åren, den första var Björn Borg; en fantastisk resa som startade på 100 kronor per aktie och slutade ett antal splittar senare med ett par tusen procent upp. Den andra var Net Entertainment som efter att ha avskiljts från Betsson gick från 12-13 kronor till 55 kronor där jag sålde.

Micro Systemation har enligt mig alla de egenskaper som krävs för att det ska kunna gå lika bra som för de två jag nyss nämnde.

1. Ett mycket starkt varumärke
2. En utvecklingsavdelning som är själva kärnan i bolaget
3. En fantastisk tillväxtpotential

Men ni kan inte tro att resan alltid blir spikrak. Att aktien nu dippat från 22 till 17,50 kommer om ett par år vara ett hack i kurvan som knappt kommer att synas. Jag är övertygad.

Jag uppmuntrar er verkligen att läsa igenom Micro Systemations årsredovisning för 2011. Ni kommer själva att inse vilken potential det finns i detta efter att ni läst den.

Det här är inget förhoppningsbolag som sprider orealistika tillväxtmål eller far med osanningar om storleken på sin potentiella marknad (likt andra aktietorgs- och NGM bolag). Det här är ett av de mest välskötta bolagen på börsen, alla kategorier, alla listor och de säljer system, varje dag, as we speak, och med god marginal ska tilläggas.


Nedan följer ett antal utdrag ur årsredovisningen som jag tycker är särskilt intressanta:
  • Vi kommer att få se fler stora upphandlingar i marknaden, inte minst i USA. Fantastiska möjligheter till storaffärer, men också högre risk i intäktsflödet. I praktiken innebär detta att skillnaden i ekonomiskt utfall kan komma att skilja sig åt väsentligt mellan olika kvartal. Marknaden för mobile forensics visar stark tillväxt. Vår känsla är trots allt att 2010 konjunkturmässigt inte var något bra år för vår försäljning. Ändå kan vi redovisa en omsättnings- och lönsamhetstillväxt på runt 50 procent.

  • Micro Systemation är huvudsakligen inriktat på organisk tillväxt men utvärderar även i vissa fall förvärv.

  • Cisco uppskattar att den globala mobila datatrafiken ökade 2,6 gånger 2009 till 2010 och prognostiseras öka ytterligare 26 gånger från 2010 till 2015.




  • Under dessa månader undersökte de två poliserna 1 643 mobiltelefoner och 177 SIM-kort. Av dessa genomgicks redan den första dagen 260 telefoner och 24 SIM-kort och 1 383 telefoner och 153 SIM-kort kunde processas inom fyra veckor.

  • Idag får vi in mobiltelefonerna till våra kriminaltekniker för genomgång men tendensen är att inhämtandet av mobiltelefonernas information sker allt längre ned i organisationen. Med tiden kan man nog tänka sig att vår polisstyrka tar hand om den första informationsgranskningen direkt på brottsplatsen för att kunna använda den snabbare. /BB Trader kommentar (XRY MINI)

  • I sammanhanget är det förvånande att beslutsfattarna på EU-nivå satsar så enorma summor på teledatalagring med dess dubiösa integritetspåverkan när bättre och mer målinriktade alternativ finns.

  • En av de trender vi måste förhålla oss till är att allt mer kommunikation och användning av mobilen sker via applikationer, eller så kallade ”appar”. Så även för traditionella funktioner som samtal, meddelanden och foton. Det innebär att dataformaten inte är givna av telefonmodell utan snarare av vilken app som används. När antalet appar för till exempel iPhone närmar sig en halv miljon betyder det en stor mängd dataformat att hantera och tolka. Men det innebär samtidigt att behovet av kvalificerat datastöd för bevissäkring accentueras. Marknaden för våra produkter fortsätter att växa och förändras snabbt.






    Nästa år tror jag dollargrinet kommer fram :)

Intäktsmodellen för Micro Systemation

Jag har ju lovat att försöka beskriva intäktsmodellen för Micro Systemation och efter att ha fått den verifierad av bolagsledningen kan jag nu äntligen publicera den här på bloggen.

Exemplet nedan utgår från en ettårslicens som tecknas i december 2010 (År 0) och ordervärdet är på 1 miljon kronor.

Den stora USA ordern på dryga 30 MSEK var till 2/3 på ettårslicens och till 1/3 till treårslicens. Om vi applicerar den på exemplet nedan så innebär det att 10 MSEK kommer att komma in som licensintäkt om ett år där då 9 MSEK hamnar rakt ner på rörelseresultatet... Då ska vi också beakta att vi i Q4 2010 hade ett rörelseresultat på 17,4 MSEK när vi i exemplet nedan ser att marginalen inte är särskilt hög vid den initala försäljningen.

Aktien är fundamentalt felvärderad (om vi utgår från att de förnyar sina licenser).







Från signaturen 9934S på Börssnack...

"När nu Xarelto lanseras kommer det att hända mycket på marknaden för antikoagulanter. Det finns väldigt många bolag som har långt framskridna projekt igång som rör Xa hämmare (precis som Xeralto). Nedan har jag listat ett urval:

LY517717 (Lilly)
YM150 (Astellas)
U-176b (Daiichi Sankyo)
Apixaban (Bristol-Myers Squibb)
Betrixaban ( Portola/Merck)
Rivaroxaban (Bayer HealthCare AG and Johnson & Johnson/Ortho-McNeil)

Merck valde i dagarna att lämna tillbaks Betrixaban och jag tror att allt fler kommer att ta samma beslut då det kommer att bli väldigt tufft att konkurrera med Xarelto som är först ut på marknaden. Den här utvecklingen är mycket positiv för Bioinvents möjligheter till ett bra avtal för TB-402 som har många fördelar jämfört med Xa hämmarna (säkerhet, fullt reverserbar, enkel distribution mm). I takt med att fler Xa hämmare lägs ner kommer intresset för TB-402 att öka och jag tror att vi kan få se ett mycket bra avtal för Bioinvent även om det verkar ta lite längre tid än vad man först räknat med."

Catella samarbetar med ett nystartat bolag som ägs av första och andra AP-fonden


Chansen för avtal på BioInvents TB-402 ökar?

Infon nedan kommer från KBC Securities. De har noterat att Merck inte går vidare med Betrixaban vilket kan öka chanserna för att BioInvents TB-402 kan få ett bättre avtal.

---------------------------------------------------------------------------------------------

News:Merck is returning rights for anticoagulant candidate betrixaban (an anti factor Xa) to Portola Pharmaceuticals. According to Portola, Merck said it made the decision as part of on ongoing prioritization of its pipeline. In 2009, Merck licensed the phase II compound for a deal worth $ 470m, with a $ 50m upfront. Investigators reported the drug candidate had completed a positive mid-stage trial, leaving the drug ready to go into a pivotal phase III trial.

This is important news for Thrombogenics’ TB-402 anticoagulant (anti factor VIII) which is available for outlicensing. Although we have no insight in Merck’s decision making process, we believe analysis may have shown that betrixaban would have limited chance to outperform Xarelto (Bayer/JNJ, currently on the market) in terms of safety or efficacy, leaving Merck to decide not to do the costly phase III development. Betrixaban is one of several anti-factor Xa products in development, hence ‘best in class’ performance is warranted. Moreover, Merck is in the midst of a strategic review of both its early and late stage product pipeline (recall they handed over a few weeks agothe rights to Galapagos for early stage ‘first in class’ projects).
If the above assumption is indeed this case, Merck may still have an interest in other anti-coagulant products that act differently from the current new, oral products, and then comes Thrombogenics' TB-402 in the picture, whose unique selling point is the long-acting anti-coagulation control, resolving the current compliance issue of oral treatments.
However, we have stated before that we believe any serious player -such as Merck- will await the phase IIb hip results (or at least intermediate results), which is a head-to-head study of TB-402 against Xarelto, before closing a deal. The study is expected to start shortly, with results expected by 2H12.


Conclusion:

The news of Merck handing back the rights of Betrixaban is important for the outlicensing process of Thrombogenics’ TB-402. However, we do not expect this will change -on the short term- the outlicensing potential of the product..

BB Trader Daily 28 mars

  • Börsveckan köper in Catella - 5000 aktier på 14 kronor in i referensportföljen. Många som hänger på tåget nu... Fattas ju bara att några större analyshus ska ta upp bevakning också. Men det blir väl först när börsvärdet kommit upp i anständig nivå och tills dess har vi god tid på oss att köpa in oss :)

  • Stockpickers regler sätter stopp för investeringar - I senaste numret påstår de att deras egna regler för hur mycket de kan investera i olika kategorier har hindrat dom från att göra de akteköp de velat göra. Jag har lite svårt att se detta då jag gick igenom fördelningen igår. Enligt deras regler så måste de ha: 

    1) minst 60% investerade i aktier med en omsättning av minst 1 miljon kronor per dag eller i likvida medel

    2) max 40% investerade i aktier med en omsättning mellan 0,5-1 miljon kronor per dag

    3) max 20% investerade i aktier med en omsättning mellan 0 och 0,5 miljon kronor per dag

    Med den portfölj de har nu så har de 70,7% i kategori 1, 23% i kategori 2 och 6,3% i kategori 3. Den enda aktien som hamnar i kategori 3 är faktiskt Aros Quality Group.

  • Hur ska man tolka nyhetsflödet kring "Windfall Tax"? Flera stora tidningar i UK har i helgen haft artiklar där det framkommer uppgifter om att man diskuterar eventuellea "Tax Breaks" för olje- och gasföretag som opererar i Nordsjön. Framförallt för att företag som investerar mycket i gasfält inte ska dra ner på investeringarna. Läs bland annat här:





  • Egypten upp det mesta på 15 månader: 5,3% upp igår men det hjälper föga då indexet är ner 27% i år...

  • Goldman höjer Nokia till köp - Tidigare rekommendation var neutral och riktkursen höjs nu med 1,1 euro till 8,8 euro.

  • Astra höjer prognos - Bolaget har löst en skattetvist som medför att bolaget nu spår att vinsten för Core kommer att uppgå till 6,9-7,2 USD/Aktie jämfört med tidigare 6,45-6,75 USD/Aktie. Kanske är både Nokia och Astra två bolag vars aktiekurs kanske kan från och med nu få ett hyfsat 2011?



Dagens citat

"Jag investerar 60% i trygg avkastning - 25 procent i Investor och 35% i fastigheter"

Ilija Batjlan i DI Weekend på frågan: Du får 10 miljoner kronor i näven och du måste placera dem direkt, vad gör du?

Regel nummer 1: Det finns inget som heter trygg avkastning.

"This is a devastating shock - not just for the local economy, but also for the whole of the UK's credibility when it comes to investment," Sir Robert said.

"If there is a vote on this, I would be voting against it. The government has been promising a stable tax regime and then they suddenly do this - the price that will be paid will be future investments and lost jobs.


Catella News


Köpläge i EnQuest?

När den initala chocken har lagt sig så kanske fler inser att det här inte så farligt.

The tax rise brings the rate on UK fields to at least 62 percent and to as much as 81 percent for some of the oldest. But in Norway, which also shares the North Sea with Britain, oil companies pay 78 percent tax.


Tidigare inlägg
RSS 2.0